선물시장의 기본적특성- 주식시장과의 비교
- 증거금제도(MARGIN SYSTEM)
- 선물거래제도가 다른 거래제도와 구분되는 중요한 특징중의 하나는 거래 상대방의 계약불이행으로부터 매수자와 매도자를 보호하기 위해 운영되고 있는 증거금제도라고 할 수 있습니다. 즉, 장래 특정일에 정산을 전제로 이루어지는 선물거래에서 중도의 가격변동에 따른 계약불이행시 거래 일방에 피해를 줄 가능성이 있으므로 , 이와 같은 피해를 미연에 방지하기 위하여 선물거래시 거래소가 매수자와 매도자에 일정 금액을 예치하도록 요구하는데 이와 같은 예치금이 증거금입니다. 계약이행에 대한 보증금의 성격을 지니며, 따라서 그 기능은 계약이행보증금 기능과 동시에 일일 정산기능을 합니다.
- 일일정산제도 (MARKING TO MARKET SYSTEM)
- 증거금제도와 더불어 선물시장의 가장 큰 특성중의 하나인 일일정산제도는 쉽게 설명하자면, 매일 장이 종료된 후 현재 보유하고 있는 포지션에서 이익을 보았다면 그 만큼 계좌에 입금이 되고, 반대로 손해를 보았다면 고객의 계좌에서 그 만큼 출금을 하는 것이라고 생각하시면 됩니다. 그리고 일정수준 이하로 고객의 예탁자산이 하회할 때는 증거금이 기본 증거금 이상이 되도록 추가로 증거금 예치를 요구하는데 이를 MARGIN CALL이라 합니다.
- 청산 및 인수도
- 선물거래시 포지션의 청산은 선물계약자체가 일정시간(한월)에 의하여 구성되어져 있기 때문에 만기가 되면 선물계약 자체가 없어지므로 한 월의 마지막 거래일까지 어떤 방법이든 결제할 필요성이 대두됩니다. 이러한 포지션의 청산은 일반적으로 반대매매를 통하여 이루어지나 최종거래일 까지 종결되지 않은 미청산포지션의 청산은 실물인수도나 현금결제방식으로 최종결제 처리됩니다. 현금결제인 경우는 고객이 거래한 가격과 마지막거래일의 최종결제가격간의 차액을 거래소와 주고받게 되며 실물 인수도의 경우는 최종거래일이후 SELLER'S OPTION이라는 선물시장의 특성에 의해 선물매도자가 실물을 인도한 후 정산을 하는 절차에 참여함으로써 이루어집니다. 이때 청산회사는 계약에 따른 손익을 거래자를 대신하여 정산하고 실물인수도에 따른 계약이행에 대한 보증을 하게 됩니다.
- 한정된 시한(LIMITED LIFE SPAN)
- 선물거래 대상상품들은 사실상 만기가 존재하지 않는 개별주식과 달리 특정한월에 의한 만기가 존재함으로써, 투자자들은 선물거래에 앞서 특정한 월의 만기까지의 가격전망을 토대로한 분석을 하여 이를 거래에 활용하여야하며 이는 선물투자를 위한 분석은 장기적 전망보다는 만기까지의 단기적 동향에 초점을 맞추는 것이 중요하다는 것을 의미합니다.
- 낮은 증거금(LOWER MARGIN REQUIREMENT)
- 주식투자와 가장 크게 대별되는 낮은 증거금률(국내선물의 경우 약 7.5%)은 선물거래의 가장 큰 특징중의 하나이며, 이와 같은 높은 지렛대(LEVERAGE)효과로 인해 선물거래의 위험성이 논란거리로 제기가 되나, 이는 결코 선물시장이 안고 있는 문제점이 아니라 이를 효율적으로 이용해야 하는 투자자의 관리적 측면에서의 기본적 의무입니다.
- 짧은 시간구조(TIME FRAME)
- 높은 지렛대 효과로 장의 흐름을 놓지지 말고 감시해야하는 필요성때문에 선물투자자의 시간적 제한은 상당히 짧은 편이며 이로 인해 선물투자자들은 주식투자자들보다 훨씬 짧은 시간구조 즉, 다음주, 내일 혹은 장후반등 단기적 흐름에 민감할 수 밖에 없다. 따라서 선물거래의 기술적분석에는 단기적인 분석수단(TIMING TOOL)들이 이용됩니다.
