종목선택의 척도
순수한 투자로서 종목을 선택할 경우는 장기투자가 전제가 되므로 업적이 좋고 자산내용이 견실하며 성장성이 있는
종목이어야 합니다. 그러나 이러한 조건을 갖춘 우량주나 성장주는 모든 사람이 노리는 법이어서, 자기가 사고
싶다고 생각했을 때는 이미 인기가 오른 뒤이기 때문에 주가 수준도 그만큼 높아지고 난 다음일 때가 많습니다.
아무리 좋은 우량기업의 주식이라 할지라도 이미 높아진 주식을 매입하게 되면 투자효율을 올릴 수가 없습니다.
어떤 개별종목의 주가가 현재 어느 정도의 수준이며 다른 종목에 비해 높은가 낮은가를 알기 위해서는 판단의
기준이 필요합니다.
주가의 척도로서 수익, 채산, 종합수익률, 주가수익률(PER), 예상주가수익률, 주가자산배율(PBR), …실질주가
순자산 배율(Q 배율) (숨은 자산의 현재의 평가가치로 본 주가배율)등이 주된 것으로 사용되고 있습니다. 이들
종목선택의 척도는 시대의 흐름이나 주식시장의 발전, 시세수준의 상승과 더불어 다양하게 채택되어 있으며 또
변화해 나가고 있습니다.
주가수준이 전체적으로 저조했던 시대에는 다른 저축과 마찬가지로 수익률 채산이 주된 척도였으며, 고도
성장시대에 들어서자 기업의 성장성과 수익성에 중점을 두게 되었으며, 미국으로부터 수입되어 1주당 이익을
기준으로 한 주가 수준이 주가기준의 주역으로서 클로즈업 되게 되었습니다.
그후 안전 성장시대에 들어서서 기업의 자산가치도 점차 중시하게 되었고 1주당 순자산을 기초로 한 주가 순자산
배율이 사용되기 시작했습니다.
이와 같이 투자의 척도는 그때 그때 상황에 따라 변화해 왔습니다. 주가수익률 하나를 보더라도 10배정도가
타당하다고 생각한 때가 있었습니다. 이처럼 판단은 기준의 시대와 더불어 항상 변화해 왔습니다.
주식시장의 인기도에 따라 주가수익률이 각광을 받기도 하고, 자산주가 인기주로 부각될 때는 주가 순자산 배율이
인기를 끕니다. 투자자들은 그때 그때마다 적절한 척도를 선택할 필요가 있습니다.
주가수익률(PER, 예상주가수익률)
주가를 1주당의 이익으로 나눈 것이 주가 수익률입니다. 바꿔말하면 주가 수익률이란 주가가 1주당 이익의 몇
배인가를 나타낸 것입니다. 그리고 금기의 예상수익을 토대로 계산한 것이 '예상주가수익률'입니다. 주가 수익률이
몇 배면 살 수 있는가 하는 절대적인 기준은 없습니다.
평균주가 수익률보다 개별종목의 주가 수익률이 높은가, 낮은가로 평균보다 싼가 비싼가를 판단하는 것입니다.
그러나 시세 전체가 높은가 낮은가에 따라 주가 수익률도 당연히 변화하므로 반드시 타당한 기준이라고는 할 수 없습니다.
주가 순자산 배율 (PBR)
'주가 순자산 배율'은 주가를 1주당의 순자산으로 나눈 것입니다. 바꿔 말하면 주가가 1주당 순자산의 몇 배까지
매입되고 있는가를 나타내는 숫자입니다.
최근의 주식시장에서는 도시재개발 등으로 인하여 기업의 토지 등의 자산이 매우 중시되고 있으며, 1주당 순자산이 많은 기업이 우량주로서 인기를 모으고 있습니다.
실질주가 순자산 비율(Q비율)
기업의 보유토지의 부가(장부상의 부가)는 과거에 산 가격으로 평가되고 있습니다. 이것을 현재의 시가로 환산하면
막대한 양이 됩니다. 숨은 자산은 넓은 의미로 볼 때 토지 뿐만이 아니라 보유주식, 상각자산, 기술력, 인재, 제품의
브랜드력까지 포한됩니다. 향후 우리 주식시장도 일본처럼 주식시장 전체의 수준이 높아지면 주가 수익률과
PER,PBR 등의 척도가 매력을 잃고 숨은 자산이 투자기준의 근거로 등장하게 될 것입니다.
'Q배율'이라는 것이 바로 그것인데, 이는 시가가치에 대해 주가가 어느 정도인가를 판단의 척도로 삼고자 하는 것으로, 주가를 1주당 실질 순자산으로 나눈 것을 실질주가 순자산 배율(Q배율)이라 합니다.
